《表3 汇改后神舟号发射前后相关股票的平均累积异常值及显著性》

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《股市异象与科技进步——基于神舟发射事件对股票市场影响的证据》

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注:*，**，***分别表示在10%、5%、1%的显著性水平显著，括号内为对应t值。

如下表3所示，汇改后神舟号飞船发射事件对股票市场冲击的平均累积异常收益率及其显著性检验结果。检验结果表明，在神舟号飞船发射前事件窗口（-10日至-1日）中，神舟七号、八号、九号和十一号飞船发射时航空航天类股票板块都表现出显著的事前效应，其中神舟八号和九号表现为负；进一步缩小事件前窗口（-5日至-1日），事前效应没有增强反而有减弱趋势；在包含神舟号飞船发射事件期间（-2日至2日），除神舟七号、十一号表现为显著的正向事件效应外，神舟九号和十号均表现为显著的负向的事件效应；在神舟号发射事件后（1日至10日）除神舟六号外，神舟七号、八号、九号、十号和十一号均表现出显著的事件后效应，其中神舟八号表现为正向显著。实证结果表明，汇改后，神舟号飞船发射这一事件对航天航空上市公司股票价格产生了显著的影响，且表现为显著的负面影响，尤其事件后负面影响更为突出，此显著性检验结果与我们前述结果相符。笔者认为其原因源于我国航天航空类股票上市公司起步较晚，市场的炒作加之投资者对市场信息的过度反应及定价机制等方面尚处于逐步完善阶段等，导致事件后股票价格大幅下跌。