《表2 认沽期权卖方交易占比分布情况》

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《期权对冲行为对现货市场影响的理论与实证》

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在所有认沽义务方的交易中，中性交易者只占一部分。上证50ETF期权的统计数据（见表2、表3）表明，认沽义务方主要为个人与机构，两者交易占比合计为64%，其主要为赚取时间价值和做空波动率，建立敞口后基本不会使用现货或期货进行动态对冲；做市商交易占比为36%。整体期权持仓也以个人与机构为主，占比为88%，做市商持仓占比为13%，此外，美国、香港期权市场做市商的交易占比通常在40%左右。其他认沽期权卖出方有的仅是方向性交易，并不会采取卖空期货或现货的对冲交易。总体来看，中性交易者占比不超过50%。