《表4 作用机理检验：信息不对称中介效应》

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《衍生品对冲降低了债券融资成本吗》

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第二，信息不对称的中介效应分析。为识别信息不对称风险是否为有效衍生品对冲影响债券信用利差的作用路径，使用式（4）和式（5）进行检验，结果如表4所示。首先，如第（1）和第（3）列所示，从有效衍生品对冲对中介变量FError和FDis回归结果来看，IsHedging＿E均在1%的水平上显著为负，说明有效衍生品对冲显著降低信息不对称风险；其次，第（2）和第（4）列为控制中介变量FError和FDis的情况下有效衍生品对冲对债券信用利差的回归结果，可以看出有效衍生品对冲与信息不对称风险的系数均显著，且IsHedging＿E的系数绝对值相较于表2第（3）列有所下降，表明信息不对称风险是有效衍生品对冲影响债券信用利差的部分中介效应。最后，对以上结果进行的Sobel检验，也进一步说明，信息不对称风险为有效衍生品对冲影响债券信用利差的作用路径。