《表5 期望落差对企业价值再造能力的影响》

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《期望落差下的组织搜索：长期债务融资及其价值再造》

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这里仍采用面板固定效应回归模型来检验。考虑到价值再造能力存在一定的滞后效应，将所有纳入回归模型的解释变量滞后2期处理。表5中的模型1将期望落差、期望落差的平方项、环境不确定性及其交互项，与长期债务融资（Debt）、长期债务融资的平方项（Debt2）同时纳入模型。结果表明，期望落差状态下的长期债务融资对企业再造能力的影响呈“倒U型”。此外，本文将基于对数收益率计算的詹森指数作为被解释变量再次检验，得到模型2，该结果与模型1的结果基本一致。其启示在于，在期望落差状态下，适度的长期负债经营有助于提升企业价值创造能力，但过度的长期负债经营将导致企业后续价值再造能力的降低。