《表1 美国企业债券发行和成交情况》

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《新冠肺炎疫情期间美国股债同跌：表现、成因与启示》

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数据来源：美国证券业及金融市场协会、Wind资讯。

美国上市公司充分利用利率较低的优势，发行债券融资回购股票。2008年国际金融危机后，美联储为了应对危机及时降息，2009～2015年联邦基金利率保持在较低水平。与此同时，美联储实施多轮量化宽松（QE）释放大量流动性。低利率和充裕的流动性为企业开展债务融资创造了较好条件。美国的上市公司便利用发债融资的方式回购股票，在降低融资成本的同时稳定股价。根据美国证券业及金融市场协会的统计数据，美国企业债券年发行总额、未偿还金额、日均成交额等均在金融危机后大规模提高。2019年企业债券的发行总额、日均成交额分别是2008年的1.99倍、2.66倍，2019年末偿还企业债券规模是2008年末的1.74倍。在此过程中，无论是从年发行总额还是从日均成交额来看，美国高收益企业债券在2008年国际金融危机后均有较大提高。2019年高收益企业债券的发行总额、日均成交额分别是2008年的6.64倍、2.49倍（具体见表1）。2019年美国GDP是2008年的1.46倍，基于数据对比可发现，美国企业债券发行、日均成交、未偿还余额相对GDP均呈现更强增势。