《表7 风险资本参与和股票支付、创始人管理团队留任条款》

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《标的企业风险资本、协同效应和上市公司并购绩效》

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P a n e l B显示了风险资本参与和并购契约条款的L og it回归结果。对是否使用股票支付，风险资本的系数为1.403，是否有管理层留任条款中风险资本虚拟变量的系数为1.061，都在1%的水平上显著。使用PSM匹配样本的回归结果相同。说明有风险资本参与时，创业企业被并购时更可能接受股票支付，并购后管理团队也更可能留任。假设3得到验证。