《表7 内生性分析：创始人管理能够促进企业创新吗》

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《创始人管理能够促进企业创新吗》

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注：括号内为公司层面聚类稳健标准误对应的t值；*、**和***分别代表在10%、5%和1%水平上显著。

在Heckman模型的第一阶段，本文以创始人管理（Founder）为被解释变量，对工具变量（VBD和Marriage）及模型（1）中所有的控制变量进行Probit回归，并计算逆米尔斯比率（Lambda）。第二阶段，本文将Lambda引入模型（1）并考察创始人管理对公司创新的影响。Heckman模型的结果见表7。第（1）列是第一阶段的回归结果，与上述分析一致，无偿献血率（VBD）和婚姻状况（Marriage）的系数均显著为正，表明无偿献血率越高、家族关系越紧密时，公司越有可能选择创始人担任CEO。表7的第（2）列和第（3）列是第二阶段的回归结果，被解释变量分别是发明专利和总专利，在控制了内生性之后，Founder的系数均在1%水平上显著为正，这与基本回归结果一致，意味着创始人管理能够促进企业创新。另外，Lambda的系数均在1%水平上显著，表明主检验模型（1）的确存在内生性问题。