《表2 AAR的显著性检验》

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《新冠疫情的资本市场冲击效应研究》

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注：**、***分别表示5%和1%显著性水平（下表同）。

在事件窗口的平均超额收益率AAR如表2所示。可以看出从武汉宣布“封城”事件前四个交易日开始AAR显著为负，事件发生后第二个交易日，也是春节假期后股市开盘第二天，AAR达到事件窗口期内最低值（-0.0257），随后AAR回升，说明武汉宣布“封城”事件给资本市场带来短期冲击，疫情的加重短期内引起资本市场消极的负向冲击反应。从“现存确诊数拐点”事件后，AAR在大多数交易日显著为正，说明资本市场能感知疫情缓和，疫情的好转引起资本市场积极的正向冲击反应。