《表3 zr和zrm计算结果》

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《危机下汇率市场与股市间的风险传染效应研究》

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注：BDS为检验数据是否服从独立同分布的统计量。

由表2 r和rm的波动模型参数估计值可知：由于α0+α1+0.5γ均接近1，r和rm均具有显著的波动持续性。同时，由于杠杆系数γ不等于0，所以r和rm具有不对称性特征。为了检验建立的波动模型能否准确描述r和rm具有的特征，本文根据表2，计算了r和rm的标准收益率zr和zrm，计算结果见表3。由表3可知，zr和zrm均值近似为0，方差近似为1，近似服从标准正态分布；由其他统计量可知，处理后zr和zrm更接近正态分布且不具有自相关性和ARCH效应。综上分析，为准确刻画r和rm自相关性及ARCH效应，本文基于ARMA（1，1）-GJR(1，1）和GJR(1，1）两种方法分别对二者建模。另外，由检验数据是否服从独立同分布（Independent Id e ntic a lly Dis trib ution，i.i.d）的BDS统计量可知，zr和zrm均拒绝零假设，由此可知，zr和zrm均为无自相关性与ARCH效应的独立同分布平稳序列，所以，能够基于EVT刻画其尾部。