《表5 融资约束、内部环境与盈余管理策略》

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《融资约束、内部控制与盈余管理策略》

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注:括号中为经过异方差调整的t值。***、**和*分别表示系数在1%、5%和10%的水平内显著。因篇幅需要，其他控制变量回归结果未列示。

前文研究了内部控制对融资约束企业盈余管理策略权衡的影响，但尚未考虑内部控制五要素的差异作用，内部环境（NBHJ）、风险评估（FXPG）、控制活动（KZHD）、信息沟通（XXGT）及内部监督（NBJD）五要素可能存在异质性作用，因此本文进一步验证了五个要素对两类盈余管理策略选择的影响。表5回归结果发现，在内部控制五要素中，内部环境、风险评估、信息沟通和内部监督四要素对盈余管理策略选择的影响与主检验结论一致，高质量的控制活动下，融资约束与应计盈余管理、真实活动盈余管理均无显著关系。这说明内部控制五要素均有助于抑制对企业长期价值损害较大的真实活动盈余管理，说明内部控制优化盈余管理策略是通过五要素的相互作用和紧密联系实现的，五要素的健全和提升才能确保内部控制系统的整体功能和综合质量水平，研究结论为加强内部控制五要素的协同联动建设提供一定的实证依据。