《表1 模型1的变量定义与含义》

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《国内企业外汇风险暴露及其影响因素研究》

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其中，Ri，t为企业i在t时刻的股票收益率，Rm，t是市场指数的回报率，XRj，t是汇率或货币指数j在时间段t的波动率。本文分别选取了人民币有效汇率指数、美元对人民币、欧元对人民币、日元对人民币作为计算汇率波动的基础。同时为了方便比较，将以人民币为基准的货币的间接标价法汇率为基础，计算汇率的波动率。各变量的具体含义见表1。