《表2 目标公司经营风险因素》

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《私募股权投资风险识别与风险控制——基于G私募股权投资公司的案例》

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目标公司经营风险是指目标公司经营情况不达预期从而导致投资失败的风险，主要表现为营业收入和净利润不达预期、未能按预期完成设计开发等关键业务节点、订单及业务开展情况不达预期、资金周转困难等。本文将以行业与市场、企业以及管理层3方面作为切入点分析导致风险的因素。行业与市场的风险因素主要包括产业政策、宏观环境、市场容量、市场竞争等。企业相关的主要风险因素有企业所处的发展阶段、财务风险和法律风险；其中，财务风险主要为目标公司的盈利能力、资产质量、现金流情况、内部控制、会计核算等方面的风险，法律风险主要为目标公司的公司治理、独立性与关联交易、对外融资及担保、知识产权、诉讼仲裁及行政处罚、环保、安全等方面的风险；管理层的风险因素主要为管理团队的专业素质与决策能力缺乏，以及不良的股权结构（如股份平均、无实际控制人及缺乏适当的激励机制等）导致管理效率低下（见表2所列）。