《表5 东道国国家风险与OFDI》

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《东道国国家风险在投资路径中如何影响人民币国际化——基于EIU数据库的实证研究》

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注：（1）表中使用的是异方差稳健标准误，（2）***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平

在实证检验部分，本文以剥离的方法用模型（3）计算得到各风险项在投资路径中对人民币国际化的间接影响。为了验证计算结果，我们以中国对各东道国的对外直接投资（lnOFDI）为被解释变量进行实证检验，结合前人的研究，控制了东道国的经济实力（lnSGDP）的影响，最终得到表5所示的检验结果。在（1）列，东道国国家总体风险系数为-0.974，在10%水平上并不显著。这说明，检验未证明均等考虑各细分风险影响的国家总体风险对人民币国际化有间接影响。在（2）列，汇率风险的系数为-0.856，且不显著，这说明检验未证明汇率风险对人民币国际化有间接影响；主权风险的系数为-0.291，且不显著，说明检验未证明主权风险对人民币国际化有间接影响；银行业风险的系数为-1.475，且不显著，说明检验未证明银行业风险对人民币国际化有间接影响；政治风险的系数为0.918，在1%水平上显著，说明政治风险对人民币国际化有正向的间接影响；经济结构风险的系数为2.678，在5%水平上显著，说明经济结构风险对人民币国际化有正向的间接影响。上述结果表明，在具有显著影响的政治风险和经济结构风险这两个细分风险项上，剥离分析得到的结论与实证检验一致。