《表7 政府债务管理对地方政府债务融资与企业短贷长投相关性的影响》

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《地方政府债务与企业投融资期限错配》

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表9是加入影响机制的地方政府债务规模与国有企业短贷长投的回归结果。表9中，地方政府债务（Debt）与企业短贷长投（Sfli）均显著为正，说明政府债务融资（Debt）会通过提高国有企业债务融资成本（Cost1、Cost2）加重企业短贷长投（Sfli）情况。债务融资成本在地方政府债务和企业短贷长投之间的传导关系成立，发挥部分中介效应。这表明国有企业是出于减少债务融资成本的动机被动选择短贷长投，而沈红波等[10]也发现在金融市场结构性问题下，国有企业会被动接受短期贷款融资。