《表2 创新型企业与非创新型企业的融资差异》

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《信贷来源结构对中小企业多维度创新活动的影响》

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表2汇报了创新型企业和非创新型企业两类企业融资指标的均值差异。根据企业家主观判断，即用是否需要融资来定义融资需求。由于创新型企业的融资需求显著高于非创新型企业，因而致使总样本中创新型企业获得贷款的比例较高。创新型企业的银行贷款、新型非正规信贷（如互联网和小额贷款公司）和供应链信用融资以及受融资约束的占比均高于非创新型企业。在给定企业有融资需求的基础上，创新型企业和非创新型企业能否获得贷款并没有显著的差异。这说明是否为创新型企业不是企业获得融资的阻碍因素。能否获得贷款主要与项目风险和抵押品有关，这与本文的统计事实一致（见图4）。融资的可得性会影响企业的创新活动，而企业的创新行为本身则不会直接让企业获得信贷。一方面，贷款方更容易拒绝风险较大的创新企业；另一方面，贷款方会因企业规模、抵押品等因素重新判断是否贷款给创新企业。为此，模型（1）中控制了企业所在的行业、规模和固定资产水平，这在一定程度上避免了反向因果问题，为本文的实证检验提供了基础性证据。