《表9 女性高管比例与创新投入的市场价值》

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《女性高管与公司创新——来自中国上市公司的经验证据》

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根据女性高管比例（Rgender）的年度—行业中位数，将公司分为高女性高管比例组（Rgender高于中位数）和低女性高管比例组（Rgender低于等于中位数）。同时，设置虚拟变量高女性高管比例（Drgender），女性高管比例高于中位数取1，否则取0。随后，依次进行分组检验和加入交乘项的全样本检验。表9报告了检验结果。第（1）列是全样本回归结果，可以发现创新投入（RD）的系数为正，且在1%的水平上显著，即创新投入与公司的市场价值正相关。第（2）、（3）列分别是低女性高管比例组和高女性高管比例组的分组回归结果。可以发现，第（2）列创新投入（RD）的系数为8.8777，在1%的水平上显著；第（3）列创新投入（RD）的系数为21.0123，在1%的水平上显著（Chowtest显示，低女性高管比例组与高女性高管比例组RD系数比较的F值为11.97，P值0.0005）。说明在高女性高管比例组，创新投入伴随着更高的市场价值。第（4）列是加入了高女性高管比例（Drgender）和交乘项（RD×Drgender）的全样本回归结果。创新投入（RD）的系数为8.4155，在1%的水平上显著。交乘项（RD×Drgender）的系数为13.0776，在1%的水平上显著，即高女性高管比例提高会增强创新投入的市场价值。