《表3 变量的Pearson相关系数》

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《战略差异、信息披露质量和投资效率》

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注：*表示在5%水平上显著

表4列（7)（8）(9）的回归结果中可以看出，结果中信息披露质量（C-SCORE）的系数依然显著为负，说明企业信息披露在一定程度上促进了企业的投资效率；但战略差异度（DS）的两个衡量指标系数却显著为正，这说明战略差异度对于企业的非投资效率有着一定的正向作用。值得注意的是，企业的战略差异（DS）和信息披露的交互项与投资效率和投资过度呈现明显的负相关的作用，这说明战略差异程度高的企业，其信息披露质量对非投资效率有一定的抑制作用，企业的信息披露能一定程度上抑制由于企业战略偏移所导致投资过度和投资效率的问题，降低由于代理问题和信息不对称所带来的各种问题。在表中交互项（DS*C-SCORE）的调节作用不显著，这说明企业信息披露水平的提高不能有效缓解投资不足的问题。信息披露的调节作用主要体现在企业的投资过度方面。