《表1 交叉上市、股权制衡与成本粘性》

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《交叉上市、股权制衡与企业成本粘性》

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注:括号内为t值；*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。

为了检验不同股权制衡类型情况下交叉上市对企业成本粘性的影响，我们按照股权控制与社会资本关系等因素将全样本分为合谋型股权制衡与非合谋型股权制衡两组子样本，分别进行回归。回归结果如表1第（5）、（6）列所示。从第（5）列的合谋型股权制衡公司的回归结果来看，D×△ln Revenue的系数为-0.145，在10%的水平上显著为负，说明企业存在一定程度的成本粘性。交叉上市变量HKCrosslisting与粘性交乘项的系数为0.448，且在1%的水平上显著，说明交叉上市能够改善企业的治理环境，降低企业的代理成本，进而显著降低合谋型股权制衡公司的成本粘性。从第（6）列非合谋型股权制衡公司的回归结果来看，交乘项HKCrosslisting×D×△ln Revenue的系数为0.401且在5%的水平上显著。对比第（5）、（6）列可看出:与非合谋型股权制衡公司相比，合谋型股权制衡公司交叉上市对成本粘性降低的幅度更大。假设3得到了支持。