《表4 实际融资利率与资本金财务内部收益率的关系(假设条件固定)》

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《PPP项目财务指标分析与探讨——基于资本金财务内部收益率分析》

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以上两种方案均有其合理性，但应该注意的是:从财务模型来看，通常会设置融资利率上限，用固定资本金财务内部收益率来反推项目综合投资收益率。这意味着财务模型现金流入项固定，如果实际融资利率低于上限值，则项目现金流出项减少，项目的资本金财务内部收益率会高于7%。见表4，财务模型指标融资利率5.88%，资本金财务内部收益率7%，若项目公司实际融资利率4.9%，项目资本金财务内部收益率高达9.60%。所以，财务模型中的融资利率必须设置合理上限，否则以资本金财务内部收益率作为控制指标就失去了其本来的意义。