《表3 理财收益率、结构性存款利率与企业融资利率倒挂》

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《疫情冲击下新一轮信用扩张与宏观杠杆趋势》

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数据来源：中诚信国际整理，Wind，用益信托，融360研究院。

在疫情冲击经济下行压力加大背景下，我国开启了新一轮信用扩张，宏观债务及杠杆率快速攀升，其中积极财政政策发力下政府部门杠杆率增长较快。下半年伴随经济延续复苏，政策或逐步回归常态化，信用扩张态势或放缓，宏观杠杆增长亦将逐步趋缓。虽然本轮信用扩张是修复疫情冲击下的我国经济的必要选择，但在一定程度上也加剧了企业债务的脆弱性，中长期看信用风险仍有加速释放的压力。