《表2 研发资金投入、研发产出与企业市场风险的回归结果》

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《技术创新能力、盈利能力与企业市场风险——基于西部高新技术企业的实证分析》

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注:参数估计值下方括号内为t值，***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1（下同）。

对于盈利分组回归结果，INI的回归系数在高盈利组中在1%的显著性水平上显著为正，而在低盈利组中则不显著。INO的回归系数在高盈利组和低盈利组分别以5%和1%的显著水平下显著为负。即对于高盈利研发资金投入的增加，会使得企业面临的市场风险更大，而低盈利组相同程度的研发资金投入给其企业带来的市场风险明显小很多；研发产出对企业降低风险的作用在低盈利组中也表现更加出色。这可能是由于低盈利组中相对于高盈利组的管理人员更倾向于保守，也有以前的相关研究者表明低杠杆是以创新为竞争基础的企业所追求的优先策略（Brien，2003），故他们在进行研发资金投资时更为稳妥，以确保其公司企业市场风险不会快速增加。