《表1 中央地方财政收支比》

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《基于影子银行视角的地方政府债务分析》

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注：数据来源于Wind资讯。

在2018年11月的《中国金融稳定报告2018》[1]中，专门对地方政府隐性债务问题进行了分析，提出了几个问题：一是政府信用幻觉问题。地方政府有强烈的融资需求，而金融机构认为地方政府有财政支撑，所以愿意提供资金支持，从而出现了政府信用幻觉问题。二是地方政府隐性债务规模问题。地方政府通过多种途径融资，比如信托等方式，形成了大规模的隐性债务。三是财政风险和金融风险相互融合问题。地方政府债务和金融业务的相互交织，使得两者的风险有着千丝万缕的联系。之所以出现地方政府债务隐性化的问题，很重要的一个原因是地方政府财权和事权的搭配问题（见表1）。地方政府和中央政府的财权和事权搭配不成比例，地方政府有支出就得有相应的收入，有支出而没有对等的收入，地方政府的资金就缺乏充足的供给，这些缺口需要补足。当发债等手段受限时，地方政府就容易选择风险较大、比较隐蔽的隐性化方式，因此，地方政府债务的隐性化问题是一个很迫切的问题。