《表2 一个经济周期中针对跨境资本流动的两种政策之间的关系》

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《跨境资本流动监管中“双支柱”的冲突与协调》

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最后是明斯基时刻到来，危机爆发。危机前虚假的繁荣仅仅靠信用维持，对借贷资本有极强的需求，利率急剧上升，甚至超过平均利润率，从而导致国内职能资本或者商业资本撤出生产，转向借贷，发生过度信用膨胀。跨境的货币资本最先大量撤出，甚至生产资本也想方设法流出，国内借贷资本被不断地大量抽走。银行准备金由于资本外流而减少，引起恐慌出现挤兑，信用陡然收缩，信用的动摇之后随着而来的是危机。实际上，危机爆发即是以陡然收缩银根开始，宏观审慎政策在此时演变为资本管制，针对跨境资本流出进行控制，两者是互补的关系（见表2）。