《表1 新三板生物医药企业样本分布》

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《风险投资与生物医药创新——基于新三板企业数据的实证研究》

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新三板生物医药企业样本分布如表1所示。2012—2017年的企业数量逐年增加，增长速率在2015年达到最大之后逐渐放缓，2018年较2017年企业数量减少了3家，这可能与新三板的发展历程有关，但总体反映出我国生物医药创新创业日渐活跃。考察有/无VC参与这一样本分布特征，可见2012年只有5家企业有VC参与，2018年则增至313家。有VC参与的企业数量持续增长，表明VC投资生物医药企业的热度逐年提升。进一步对比，发现2012—2016年有VC参与的企业数量均少于无VC参与的企业数量，但2017年以来前者超过了后者，说明VC对生物医药产业的投资有了较大增长。分析认为这与我国政府鼓励新药创制，促进生物医药产业转型升级的政策背景密切相关。2016年6月，我国正式展开药品上市许可持有人（MAH）制度试点，促进医药科技成果转化。同年10月，国务院印发并实施《“健康中国2030”规划纲要》，推进健康中国建设。2017年10月，国务院又印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，通过制度建设促进生物医药产业结构调整和技术创新，提高产业竞争力。在此有利于生物医药创新创业的政策环境下，VC对生物医药产业投资信心增强，积极投资生物医药企业。