《表3 多元化战略对公司价值的影响》

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《股权激励与企业多元化战略关系研究——基于倾向得分匹配法的实证分析》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著，括号内为t值。下同。

从表3的回归结果可以看出，多元化战略与公司价值在1%的水平上呈显著负相关关系，即多元化战略的实施从整体上降低了公司的价值。考虑到多元化战略的长期作用，采用滞后一期的公司价值指标进行回归，发现结果依旧显著。结果表明，多元化战略的存在，确实降低了公司的价值。这说明多元化战略可能是管理者寻租的一种手段，加重了企业的委托代理问题，从而造成了多元化的折价现象。?