《表2 基准回归估计结果》

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《对外直接投资增长的“中国故事”——基于财政分权与地方政府行为视角的解读》

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注:括号内为聚类稳健标准误；“*”“**”“***”分别表示在10%、5%、1%的显著性水平上显著。

在控制变量方面，估计结果表明:（1）人力资本的估计系数为正向不显著，反映出全国人力资本的整体水平对OFDI增长的促进作用尚未显现。可能是大部分地区的人力资本积累尚未达到释放“人才红利”阈值，当前的劳动力要素结构还有待优化与升级。（2）研发投入强度估计系数为负向不显著，表明尽管整体研发和创新能力在不断增强，但对地区OFDI的增长尚未形成积极作用，仍需要一定的时间转化与积累。（3）贸易开放度和产业结构与OFDI增长均呈现负向不显著关系，可能的原因是中国长期依托于要素禀赋和成本比较优势参与国际分工，贸易结构和产业结构中资源密集型和劳动密集型比重较大，不利于国际产能合作和地区OFDI增长的可持续性。（4）金融发展水平的估计系数为正向不显著，反映出当前金融体系还有待于改革的深入和完善，信贷约束、融资风险等问题依然是制约中国OFDI增长的重要金融因素。