《表3 2013—2018年托宾Q值一览表》

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《海螺集团对外直接投资的动因及绩效研究》

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注:根据海螺集团2013—2018年财报数据计算得出。

随着海螺集团不断加大海外投资，企业的市场价值也不断上升。本文主要采用托宾Q值指标来衡量市场价值。托宾Q值是指企业市场价值与企业资产重置成本的比率，其中，企业的市场价值是企业权益市场价值和债务市场价值的总和。本文主要用每年最后一个交易日的收盘价乘以总股本来衡量权益市场价值，用长期债务的账面价值衡量债务市场价值，企业资产重置成本则用资产的账面价值来衡量。如果计算得出托宾Q值大于1，则表明海外投资提升了企业价值，否则说明降低了企业价值。海螺集团2013—2018年的托宾Q值如表3所示。