《表4 2015-2018年D公司托宾Q值》

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《D公司控股股东股权质押对公司价值的影响》

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数据来源:年报数据整理.

由表4中的数据可见，自公司上市后D公司的控股股东，高频地股权质押，截至2017年末已将90%左右的股权质押，造成了控制权与现金流权分离程度高。2018年控股股东质押占比达到所持股份100%，导致所对应的现金流权都转移到了质权人手中，增加了控股股东利用控制权进行利益操纵的空间。综上，D公司质押后存在两权分离的现象，会给为公司价值带来不利影响。