《表5 稳健性检验2：持续经营审计意见能提升文本信息披露质量吗——基于管理层语调操纵的视角》

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《持续经营审计意见能提升文本信息披露质量吗——基于管理层语调操纵的视角》

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(2）按照持续经营审计意见被出具的次数进行分类。研究显示，公司首次被出具持续经营审计意见时引起的市场反应更大，而在连续多次收到持续经营审计意见后，投资者由于先验认知的存在，引起的市场波澜相对较小。但无论是首次被出具持续经营审计意见还是连续多次被出具持续经营审计意见，对公司均存在资源约束，管理层对负面信息的厌恶，使其有动机进行语调操纵。基于此，分别检验首次被出具持续经营审计意见（GCO＿F）和连续多次被出具持续经营审计意见（GCO＿S）对管理层语调操纵的影响。回归结果见表5。无论是否考虑其他控制因素的影响，首次被出具持续经营审计意见（GCO＿F）和连续多次被出具持续经营审计意见（GCO＿S）与管理层语调操纵的回归系数均显著为负。该结果表明，持续经营审计意见能够有效抑制前瞻性信息中的管理层语调操纵。