《表5 替换政治关联的稳健性检验结果》

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《非正式制度、市场化进程与政府补贴——来自中国A股上市公司的经验证据》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著；括号中为稳健标准误。

从表5可以发现，检验结果依然支持了H1和H2，而且与基本模型的分析结果没有明显的差异。首先，政治关联度越高的企业，得到的政府补贴越多。其次，企业所在地的市场化程度，减弱了企业政治关联度对政府补贴的正向影响。再次，模型（4）的结果显示，在保持其他因素不变时，平均而言，有政治关联的企业每年得到的各种政府补贴之和占企业营业总收入的比例，即企业得到的政府补贴率，比无政治关联的企业增加了63.21%，在经济意义上具有很强的显著性。最后，从PoliticLever和MarketIndex交叉项的系数可以看出，在其他因素不变的情况下，平均而言，当企业所在地的市场化指数增加1个单位时，将使有政治关联的企业得到的政府补贴率所增加的63.21%减少4.39%，也就是变为58.82%，从而显示出市场化进程对于缓解按照政治资源分配政府补贴的格局所起的作用大小。