《表2 固定效应的估计结果》

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《资本开放与经常账户失衡——基于88个经济体的实证研究》

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注:估计结果是使用了STATA/MP14进行处理得出，***、**、*分别表示1%、5%、10%的统计显著水平；括号内的数值为t值；固定效应的R2为组间拟合优度（即Within R2）。表3~4与此注同。

从控制变量的回归结果来看，政府财政盈余（budget）对储蓄和经常账户的估计系数均显著为正，表明政府财政盈余会增加储蓄和经常账户盈余。经济增长率（gdprate）对储蓄和投资的估计系数显著为正，但是对经常账户的估计系数显著为负，表明经济增长速度越快的经济体，储蓄和投资都会增加，但是经常账户余额减少，这与Higgins（1998）的研究结果相似。人口抚养比的估计系数在所有估计方程中均不显著，这与李兵和任远（2015）的研究结果不相符。导致这种研究结果差异的主要原因在于李兵和任远（2015）找到了非常好的工具变量，对人口结构的内生性问题进行了很好的处理，使其实证结果更好。全样本的固定效应估计结果显示预期寿命的估计系数对经常账户有显著负向影响，对储蓄率有显著正向影响，符合蔡兴和刘子兰（2013）的观点。另外，贸易开放度（tradeopen）、人均实际GDP（rgdp）及其平方（rgdp2）的估计系数符号和显著性均不稳定（1）。