《表11 资产误定价影响投资效率传导机理的稳健性检验》

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《资产误定价影响了企业投资效率吗》

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为了保证模型的可靠性和结果的稳健性，本文进行了如下敏感性分析:（1）借鉴游家兴、吴静（2012）的稳健性测试，采用百分比赋值法重新衡量资产误定价，将资产误定价的指标分年度按大小进行排序，以其所在位次的百分位数值进行赋值，以消除资产误定价数值分布偏移所导致的回归估计偏误，回归结果如表7~表10所示。（2）分组检验资产误定价影响投资效率的渠道，计算公司的股权融资需求，当股权融资大于0时为有股权融资动机，当小于0时，则无股权融资动机；用换手率衡量理性迎合行为，当换手率大于样本均值时表现为管理层的理性迎合行为，当换手率小于样本均值时则无管理层理性迎合行为，回归结果如表11所示。