《表6 资产误定价、投资效率与企业价值》

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《资产误定价影响了企业投资效率吗》

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检验结果如表6所示，列（1）显示了整体上股价高估与投资效率对企业价值的影响，交乘项的系数在1%的水平显著正相关，表明股价高估对公司投资效率的影响能够提升企业的价值。列（2）为股价高估导致的过度投资对公司的价值的影响，结果并不显著，可能的原因，一是公司过度投资行为必然会降低公司的价值，二是根据前面的分析，股价高估通过股权融资渠道对过度投资产生影响，股价高估降低了公司的股权融资成本，从而使得原来净现值为负的项目变得可行，因而并不必然导致降低企业价值。列（3）为股价高估导致的投资不足对企业价值的影响，交乘项的系数在1%的水平正相关，说明股价高估缓解公司的投资不足必然带来企业价值的提升。