《表6 产业政策与企业商业信用供给：作用路径检验》

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《产业政策、信贷配置与企业商业信用供给》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的统计显著性水平，括号内的数值经过以企业层面为处理变量的Cluster聚类调整过的t值。

为此，借鉴张杰等（2017）的做法，以城市层面银行机构的营业网点数量信息来构建银行业竞争指标。并按照中值将样本分为金融发展水平高、低两组，分组检验结果见表7。前两列是赫芬达尔指数HHI的分组结果，后两列是四大银行集中度CR4的分组结果。可见，产业政策对企业商业信用供给的影响均在金融发展水平较低的地区显著为正。正如前所述，区域金融发展水平越低，企业源自正规金融的信贷可得性越差，越依赖商业信用这一替代性融资方式，企业商业信用供给的价值效应也就越大。