《表4 最低工资标准对不同劳动密集度企业资本存量和资本劳动比的影响效应》

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《最低工资提升了中国制造业企业资本存量吗——基于非线性关系的检验》

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按照劳动密集度分类的回归结果如表4所示，列（1）、列（2）、列（4）报告的是以企业资本存量对数作为被解释变量的估计结果。其中，列（1）和列（2）的估计结果说明，在劳动密集型的行业中，最低工资线性回归结果的系数并不显著，而在引入二次项的情况下，最低工资对数二次项的系数在1%的统计水平上显著为负。列（4）结果则显示，在资本密集型行业中，最低工资的回归系数在1%的统计水平上显著为负。因此，本文得出结论:最低工资在劳动密集型行业中，对企业资本存量的影响呈现倒U型，而在资本密集型行业中则呈现负相关关系。进一步地，本文在列（3）、列（5）、列（6）中，以资本劳动比对数作为被解释变量进行回归发现，在劳动密集型行业中，最低工资与资本劳动比的关系显著为正，而在资本密集型行业中，二者关系呈现倒U型关系。对此，本文可以做出如下解读:一方面，由于劳动力是劳动密集型企业的核心生产要素，最低工资标准提升所导致的劳动力成本增加无疑对劳动密集型企业生产造成重大的影响，迫使企业主动提升使用资本替代劳动力的速度，从而有效应对劳动力成本上涨和满足自身转型升级需求。随着最低工资标准的进一步提升，劳动密集型企业进行要素替代的空间被不断压缩，持续利用资本替代劳动力的方式对于应对劳动力成本的提升不再有效，因而资本存量降低。相比之下，资本密集型企业在面临最低工资标准提升的情况时，进一步进行资本替代的空间本就不足，在劳动力成本上升后，很容易导致资本存量的降低。另一方面，劳动密集型企业的资本劳动比随着资本替代劳动而不断提升，资本密集型企业的资本劳动比在最低工资上涨的初始阶段因为劳动力成本提升而发生裁员、资本替代等情况，但由于替代空间较小，随着最低工资不断提升，这种情况很快由于企业出售和转让资本以维持劳动力水平而导致资本劳动比呈现降低趋势。