《表6 劳动密集型、资本密集型和技术密集型行业分组回归结果》

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《实际控制人境外居留权与企业技术创新——基于中国制造业民营上市公司的经验证据》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平下拒绝原假设。

企业由于其所在的行业性质不同，对技术创新的需求存在差异，所以行业性质是决定企业研发活动的重要因素[37]。参照吉红云和干杏娣（2014）[38]，根据中国证监会公告[2012]31号《上市公司行业分类指引》，按要素密集度将样本企业划分为劳动密集型、资本密集型和技术密集型行业，分析实际控制人境外居留权对不同行业的企业技术创新的影响。从表6模型（2）（5） 可知，资本密集型行业中，实际控制人境外居留权显著降低了企业技术创新。模型（1）（3）（4）（6） 可知，劳动密集型和技术密集型行业中，实际控制人境外居留权对企业技术创新的负向影响基本上不显著。可能的原因是，资本密集型行业的企业赖以生存的最重要的生产要素就是物质资本，实际控制人获得境外居留权后，更有可能将资本转移至境外，引发企业物质资本流失，从而导致研发投资不足。劳动密集型和技术密集型行业的企业，企业核心竞争力主要来自于人力资本，实际控制人移居境外时，较难将人力资本进行转移，企业仍然可以正常实施创新活动。