《表5 最低工资标准对不同所有制企业资本存量和资本劳动比的影响效应》

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《最低工资提升了中国制造业企业资本存量吗——基于非线性关系的检验》

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实证结果背后所隐藏的事实可能在于，国有企业软预算的支持确保资本存量和技术系数在劳动力成本上涨的背景下实现持续提升。对于非国有企业而言，出于自身利润最大化和经营能力的考虑，最低工资发生增长时优先考虑使用资本对劳动力进行替代，使得资本存量和资本劳动比实现增长。随着最低工资的进一步提升，由于资本替代劳动力的空间在此之前受到不断的压缩，以至于企业为了保证一定的劳动力水平来维持运营，会通过出售和转让资本的方式弥补劳动力成本上涨所带来的损失，最终造成资本存量和资本劳动比的降低。