《表2 投资经验由间接变量影响违约意愿的平均间接效应》

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《P2P投资经验与甄别违约风险的能力——基于学习的视角》

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注:（I）中为各主成份变量关于culnum回归时culnum的系数估计值；（II）中为式3（II）各间接变量的系数估计值；（III）为投资经验通过各间接变量影响违约意愿的间接效应估计值；*10%显著，**5%显著，***1%显著。最右侧一列中的0.0000表示对应乘积小于万分之一，并不是零。

由上可知，借款标的特征作为学习结果在投资能力提升过程中发挥着非常关键的作用，接下来作中介效应分析。表2（I）展示投资经验对借款标的特征各主成份间接变量的影响估计结果；表2（II）为表1（II）中各主成份间接变量对借款人违约意愿的直接影响估计；表2（III）为（I）和（II）估计值的乘积，是投资经验通过各间接变量影响违约意愿的间接效应。表2（III）最后一行是这些间接影响的加总，是投资经验通过所有间接变量影响违约意愿的总的间接效应。