《表5 考虑内生性后的发审委关联与IPO报告业绩》

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《发审委关联、业绩粉饰与IPO审核决策》

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注：审核前三年的部分数据缺失，导致列（1)（2）（4）（5）回归只有2258个观察被纳入分析；在列（3）(6）回归中只有2255个观察被纳入分析；其他渠道是指通过律师事务所、资产评估机构或保荐机构与发审委形成的关联，此处的其他渠道是指同时控制了其他三个渠道（下同）；其他渠道发审

将表7列（1）至列（6）与表3列（1）至列（6）以及表5列（1）至列（6）进行比较后发现：发审委关联依然显著影响企业报告的业绩水平；在区分产权性质后，发审委关联对企业报告业绩的影响依然主要发生于民营企业。即变量选择不影响假设1和假设3关于其影响在不同产权间差异的判断。将表8列（1）至列（4）与表4列（1）至列（4）以及表6列（1）至列（4）进行比较后发现：发审委关联的存在影响了发审委的审核决策；在控制了报告业绩后，发审委关联依然独立地发挥着影响；在区分产权差异后，该影响依然发生于民营企业。也就是说：变量选择不影响假设2.1、假设2.2以及假设3关于其影响在不同产权间差异的判断。