《表3 当月新建住房销售面积的三种不同估计量》
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《相对利率、信贷资源挤占与房地产市场波动——基于河南省辖市面板数据的研究》
注:*、**、***、****分别代表在15%、10%、5%和1%水平下显著。
从表3中看到,三种估计方法均得出,不管货币信贷环境是宽松还是收紧,信贷资源挤占(个人住房贷款对全部贷款的比重)越严重对新建住房销售面积均影响显著的结论,且影响是负向的,即个人住房贷款占全部贷款的比重越高,越对新建住房销售面积住房有抑制作用。这一结果和直觉产生背离,可能是存在拐点效应和结构突变的原因。产生拐点和结构突变的原因有:一是近年来我国住户部门杠杆率增长较快,当前个人住房贷款在居民部门和金融部门占比已经处于一个相对较高的水平,2019年6月末,我国居民部门杠杆率已经接近65%(居民部门杠杆率超过65%为当前世界最高行列)。在住户部门杠杆率达到一定程度时,其对新建住房销售面积的推动作用可能存在拐点,即由正效应转为负效应。二是与当前新建住房消费市场生力军的消费观念有关。当前新建住房购房主体年龄群集中在70后~90后,尤其是80后、90后一代的年轻群体消费超前,有着不同的消费观,在贷款买房方面,其首付比例通常较低,而按揭贷款成数较高。因此,当前购房人群同样额度的住房贷款撬动的购房面积相对较小,也就是说,在住房贷款对新建住房销售的影响上出现了结构突变:在某一个时间之前,住房贷款应该是对新建住房销售面积有正向促进作用,而在这个时间后直至当前,住房贷款对新建住房销售面积的影响转向负向抑制。
图表编号 | XD00120912900 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.11.15 |
作者 | 李松华、许艳霞、郑方、杨洋、张艳敏 |
绘制单位 | 华北水利水电大学管理与经济学院、中国人民银行郑州中心支行、中国人民银行郑州中心支行、中国人民银行商丘市中心支行、中国人民银行商丘市中心支行 |
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