《表4 OPM战略实施与企业绩效的回归结果》

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《OPM战略实施、供应链集中度与企业绩效》

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注：***、**和*分别表示在0.01、0.05和0.1的水平上显著（双尾检验）。下同

回归结果如表4所示，现金转换周期与总资产收益率（ROA）和经行业调整后的总资产收益率（ROAIND）都有显著的负相关关系，系数分别为-0.006和-0.005，且均在1%的水平上显著。这说明企业的现金转换周期越短，企业资产的净现金流的周转速度越快，现值越高，能够在更短的时间实现从采购到销售的完整闭环，也越能创造出更好的绩效。因此OPM战略实施成功的公司能够取得更好的绩效，验证了H1。财务杠杆（LEV）在1%的水平上与ROA和ROAIND显著负相关，且系数分别为-0.010和-0.009，其原因可能在于借债越多的企业会有较高的财务风险，偿债压力较大，从而降低企业绩效。固定资产比率（CAPEX）与企业业绩在1%的水平上显著负相关，说明固定资产比率越高的企业的资金流动性越差，因此企业的营运能力更差，绩效也会越差。资产增长（GROWTH）与ROA和ROAIND显著正相关，说明良好的资产增长率有利于企业的经营，从而提升企业绩效。企业的产权性质（STATE）与ROA和ROAIND正相关且在1%的水平上显著，说明相比国企，非国有企业的绩效更好。这一方面可能是由于国有企业多分布于用于支持国计民生的战略性行业，存在目的并不是逐利而是承担一定的社会责任，因而绩效相对较弱。另一方面可能是因为企业内部激励不足，没有动力创造更好的绩效。而非国企的所有权和经营权相分离，倾向于采用以绩效为主的激励机制以实现公司价值和股东财富的最大化。