《表1 变量定义：OPM战略实施、供应链集中度与企业绩效》

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《OPM战略实施、供应链集中度与企业绩效》

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本文参照Garcia-Teruel和Martinez-Solano（2007）的做法，用总资产收益率（ROA）和经行业调整后的总资产收益率（ROAIND）作为企业绩效的代理变量，其中ROAIND是将总资产收益率（ROA）进行行业均值调整得到的结果。为了更加准确地衡量资金从生产、采购到销售收回现金的周期，本文在参考黄世忠（2006）、汤谷良（2008）、Uyar(2009）以及Chang（2018）的研究成果的基础上，将包含应收账款、库存、应付账款、预收账款和预付账款的现金转换周期（Cash Conversion Cycle）作为OPM战略实施程度的衡量指标，现金转换周期越短则OPM战略实施程度越好，现金转换周期越长则OPM战略实施程度越差。借鉴Deloof(2003）、张俊喜和张华（2004）、王跃堂等（2006）、宋增基等（2009）、Patatoukas(2012）的研究成果，本文引入了如下三个方面可能影响企业业绩的控制变量：第一层面是公司经营相关的变量，包括企业规模、财务杠杆、总资产增长率、固定资产比率和企业年龄。第二层面是公司治理的相关变量，引入董事会规模、董事长和总经理是否两职合一、独立董事比例作为控制变量。第三层面是股份性质和结构相关的变量，包括企业是否为国企和第一大股东持股比例。除此之外，为了控制行业和年份的波动影响，本文还将行业和年份的哑变量设置为控制变量。主要研究变量的定义如表1所示。