《表2 各事件窗口内的被解释变量描述性统计及显著性检验》

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《反收购条款修订中董事会和股东作用研究——“相向而行”还是“背道而驰”》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%以及10%的水平上显著（双尾检验）。

本文通过定义不同事件窗口计算得出窗口期内累计超额收益率，并进行了参数T检验，判断CAR的均值和中位数是否显著异于0。表2中呈现出不同窗口期CAR基本情况及检验结果。在事件窗口[-15，-5]和[-5，-1]内，CAR中位数和均值同0未表现出显著差异，表明在反收购条款修订前不存在明显的条款修改信息泄露情况。在其余窗口期内中位数和均值显著大于0，表明反收购条款修订后呈现出显著为正的短期市场反应。从被解释变量基本情况来看，同罗进辉等[1]的研究中CAR的表现保持一致。