《表1 0 基于财务分析师关注的分组检验》

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《内部人交易与信息效率——来自中国上市公司的经验证据》

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针对上述争议，基于财务分析师关注，对样本公司进行分组。分年度将财务分析师跟踪数量小于中位数的列为分析师关注较少组，大于中位数的列为分析师关注较多组。据此将样本上市公司分为两类，并对两类公司分别进行回归。从回归结果表10可见，在分析师关注较少组，Nsr1、Nsr2和Nsr3的系数均不显著；在分析师关注较多组，Nsr1、Nsr2和Nsr3的系数均为正，且都在5%及以上水平上显著。结果表明，财务分析师关注有助于内部人减持提升信息效率，财务分析师发挥的是“激励效应”。