《表9 集群融资财务风险传染途径》

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《高新区集群内财务风险传染效应研究》

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由于控制变量回归结果与表6、表7相一致，不再版述。在表8当中，所有样本中Z1和F1对RD回归系数显著为负，表明风险源企业的Z值和F值下降，财务风险上升，RD比重上升，即协同创新中，企业出现财务风险时无法继续投入研发资金，会加重同行业协同创新的研发投入，从而增加了集群同行业内其他企业的财务风险；在表9当中，所有样本中Z1和F1对LEVE回归系数显著为负，表明风险源企业Z值和F值下降，财务风险上升，LEVE比重上升，即企业无法偿还债务时，会通过担保、销售、采购等往来使财务风险传染，增加其余企业需要偿还的债务。