《表1 变量选取及内容：高新区集群内财务风险传染效应研究》

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《高新区集群内财务风险传染效应研究》

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公式（1）、（2）是集群风险传染模型，互为稳健性检验。公式（3）为集群风险传染途径，检验集群风险是否通过协同创新和集群融资途径传染。其中，同行业协同创新较普遍，在协同风险传染途径检验时，将三个高新区样本按证券会行业标准分行业样本进行回归；集群融资涉及多种融资方式，故使用资产负债率作为集群融资指标。文章使用本期数据进行回归，参照纳鹏杰（2017）的做法，使用ST企业n年Z值和F值对非ST企业n+1、n+2、n+3年滞后3期回归，由于n+3年回归效果不显著，受篇幅影响，本文不再版述。本文以STATA13和EXCEL2017进行数据处理。