《表1 变量定义表：对外直接投资、产权性质与过度负债》

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《对外直接投资、产权性质与过度负债》

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其中，EXLev衡量企业的过度负债，包括连续变量EXLev与虚拟变量EXLev＿dum；OFDI衡量企业的对外直接投资情况，本文从是否设立OFDI与OFDI投资金额两方面度量，包括OFDI虚拟变量OFDI1与OFDI投资金额OFDI2；NSOE衡量企业的产权性质。ControlVariables为一组控制变量，包括资产收益率（Roa）、行业负债水平中值（Ind＿Lev）、总资产增长率（Growth）、有形资产比例（Tang）、企业规模（Size）、第一大股东持股比例（SHRCR1）、账面价值与市场价值比（BM）、管理费用率（EXP）、非债务税盾（NDTS）、所得税税率（ETR）、盈利波动性（VEBITTA）、现金流波动性（VCFO）与管理层持股比例（Manaown）。为控制年份与行业差异的影响，本文还增加了年度与行业虚拟变量。变量定义参见表1。根据假说H1，本文预期β3显著为正。