《表5 9个国家和地区乘数效应的理论值和模拟值》

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《基于金融与实体经济关系的中国金融发展程度测度》

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注:*表示模拟值高于理论值的情形。

巴罗和萨拉伊马丁在1992年提出条件收敛的概念，即国家间经济发展的收敛性受其资源禀赋影响。基于统一指标判断各国金融发展程度容易忽略国家的特异性，降低评价质量。即使随着全球化的深入，金融发展的收敛性所受阻力将小于经济发展面临的约束，但国家体制、法律效力和监管能力依然是重要的影响因子。本文根据不同国家和地区的经济结构特点构造反映金融环境对实体经济贡献的乘数效应，作为金融发展水平的度量，即采用乘数效应的理论值代表一国金融发展对实体经济可能达到的最优效果，并以此为基准评价一国真实的金融发展程度。乘数效应表达式为（20）式，其中ME表示乘数效应，MPC表示边际消费倾向，tax表示政府税收率，MPM表示边际出口倾向。本文基于封闭经济模型，假设不存在边际出口倾向，即MPM=0。为估算乘数效应理论值，本文假设存在边际消费倾向的最优水平，即MPC*=0.9。其次，本文不考虑政府税收的影响，令其为外生变量。利用（20）式得到美国、欧盟、英国、日本和金砖五国乘数效应的理论值，与上文的模拟值对比得到二者的相对结果如表5所示（14）。