《表4 9个国家和地区的VAR与DSGE模型的方差分解(%)》

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《基于金融与实体经济关系的中国金融发展程度测度》

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利用实证结果对主要经济变量进行方差分解，与理论模拟结果对比如表4所示，从表4可以看出二者表现出较高的一致性（13）。尽管不同国家和地区的变量波动受冲击的影响程度不同，但技术冲击解释了产出和货币余额等宏观经济变量的主要波动，利率冲击解释了信贷的主要波动，而通货膨胀率相比产出和货币余额受到利率冲击更大的影响。此外，方差分解的误差可能来自于部分金砖国家因其企业短期融资债券、商业票据和无担保贷款等推出时间较短，利率形成和体系较不透明，这与短期融资债券的效果可能存在偏差，比如更低的乘数效应或更小的方差组成。上述9个国家和地区的金融和经济波动的实证分析为理论模型提供了较好的现实依据。通过变量的基本统计性质和方差分解的对比，表明本文的理论模型对现实有较好的解释力，能够有效考量国家和地区间的经济结构和变量间的变动，保证了理论模型结果的可靠性和稳健性。