《表2 系统GMM分析 (N=317)》

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《上市国企高管团队任务断裂带对企业绩效的影响——实际控制人控股程度与市场竞争的调节作用》

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注:*p<0.10，**p<0.05，***p<0.01；Z1和Z2分别是AR（1）和AR（2）在差分Arellano-Bond检验的Z值。

表1为描述性统计与相关分析的结果，从中可见，高管任务断裂带强度、实际控制人控股程度、行业集中度与企业绩效均不存在显著的相关性。表2报告了系统GMM估计的分析结果，其显示了用于检验残差自相关的AR（1）与AR（2）统计量所对应的Z值，以及用来检验所有工具变量是否整体外生的Hansen统计量所对应的卡方值（X2）。由于各个模型中的F值是显著的（p<0.01），AR（1）的Z值是显著的（p<0.01），AR（2）统计量所对应的Z值不显著（p>0.1），因此表2中各个模型中的残差无自相关性的原假设不能拒绝。同时，由于Hansen统计量的卡方值并不显著（p>0.1），所有工具变量是否整体外生的原假设也不能被拒绝。因此，考虑因变量滞后1期的影响及其它变量滞后1期是适合的。依据表2，模型M1是只包含控制变量的基本模型。模型M2相对于模型M1增加了自变量（高管团队任务断裂带强度）与调节变量（实际控制人控股程度与行业集中度）。模型M3和模型M4相比模型M2，分别多了高管团队任务断裂带强度与实际控制人控股程度的交互项、高管团队任务断裂带强度与行业集中度的交互项。模型M5为全模型。